近日，貝恩公司發(fā)布《2021年全球并購(gòu)市場(chǎng)報(bào)告》。該報(bào)告預(yù)測(cè)，今年全球并購(gòu)市場(chǎng)有望持續(xù)升溫，并將呈現(xiàn)資產(chǎn)剝離需求日益迫切、范圍交易和規(guī)模交易“雙升”、供應(yīng)鏈趨于本地化等趨勢(shì)。
貝恩公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)剝離的需求日益迫切，伴隨不確定性加劇，企業(yè)需要將稀缺資源投向最優(yōu)機(jī)會(huì)，因此，資產(chǎn)剝離的緊迫性不斷提升。約40%的高管預(yù)計(jì)，未來(lái)一年，資產(chǎn)剝離交易將會(huì)增多。其中，零售、能源和酒店等行業(yè)尤甚。
對(duì)于被剝離資產(chǎn)，不少買方亦展現(xiàn)出了較強(qiáng)的收購(gòu)意向。約有62%的受訪從業(yè)者表示，未來(lái)一年，他們對(duì)于收購(gòu)相關(guān)行業(yè)的分拆資產(chǎn)更感興趣。有30%的受訪者認(rèn)為，私募基金對(duì)于剝離資產(chǎn)的興趣不斷提升，其中，先進(jìn)制造業(yè)的預(yù)期漲幅最高。
此外，貝恩公司報(bào)告還指出，范圍交易（以幫助企業(yè)進(jìn)入快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，或獲取技術(shù)、數(shù)字能力等新能力）的比重呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2015年，在超過10億美元的交易中，范圍交易的交易量占比為41%，到了2020年，這一比例攀升至56%。具體來(lái)看，在范圍交易中，科技、消費(fèi)品和醫(yī)療健康行業(yè)的占比最高。許多范圍交易都以獲取新的核心能力為主要目的。規(guī)模并購(gòu)方面，傳統(tǒng)媒體和零售等行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)更多整合。
根據(jù)貝恩公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年，全球范圍內(nèi)本土和區(qū)域交易增加，跨區(qū)并購(gòu)有所減少。亞洲企業(yè)在美洲和歐洲的海外并購(gòu)交易量同比下降了29%。約有60%的受訪者認(rèn)為，供應(yīng)鏈本地化將是未來(lái)評(píng)估交易的關(guān)鍵因素之一。新冠肺炎疫情嚴(yán)重沖擊了全球供應(yīng)鏈，或?qū)⑼苿?dòng)上述趨勢(shì)持續(xù)發(fā)展。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年全球企業(yè)共簽署超過28500件并購(gòu)協(xié)議，交易總額達(dá)到2.8萬(wàn)億美元。協(xié)議數(shù)量和交易總額較2019年分別下滑11%和15%。數(shù)字的背后是全球并購(gòu)市場(chǎng)在去年經(jīng)歷的如同“過山車”般的行情。受到新冠肺炎疫情影響，全球并購(gòu)活動(dòng)在2020年初幾近停擺，直至下半年才迎來(lái)反彈。2020年第三和第四季度，全球并購(gòu)交易金額增長(zhǎng)均超過了30%。受益于高科技、電信、數(shù)字媒體和制藥等快速增長(zhǎng)行業(yè)的影響，交易倍數(shù)（企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)）的中位數(shù)從2019年的13倍增長(zhǎng)到了14倍。
貝恩公司認(rèn)為，2021年全球范圍內(nèi)的并購(gòu)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，并將成為企業(yè)戰(zhàn)略的重要支柱。大約50%的受訪高管預(yù)計(jì)，2021年其所在行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)將會(huì)增多。未來(lái)三年，并購(gòu)對(duì)其企業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將達(dá)到45%，然而，在過去三年，該比例僅為31%。
為此，貝恩公司建議，并購(gòu)交易者不妨從五個(gè)維度入手，制定并購(gòu)戰(zhàn)略:一是重估并購(gòu)戰(zhàn)略與公司整體戰(zhàn)略的匹配度。隨著商業(yè)模式和外部生態(tài)環(huán)境不斷變化，企業(yè)紛紛重塑頂層戰(zhàn)略藍(lán)圖，此時(shí)，并購(gòu)戰(zhàn)略須與時(shí)俱進(jìn)，并購(gòu)者應(yīng)當(dāng)思考并明確究竟是通過收購(gòu)還是自建來(lái)提升整體實(shí)力。二是擁抱新興的并購(gòu)?fù)緩健ｎI(lǐng)先公司會(huì)基于不同的交易類型，通過合營(yíng)、合伙（包括涉及以及不涉及股權(quán)、出資以及不出資的形式）、公司風(fēng)險(xiǎn)投資等途徑，創(chuàng)造高質(zhì)量的投資價(jià)值。三是盡早融入行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)企業(yè)確定了并購(gòu)范圍和想要獲取的能力后，應(yīng)盡早將行業(yè)經(jīng)驗(yàn)融入并購(gòu)過程中。例如，在開展盡職調(diào)查階段即可引入外部的行業(yè)專家。四是洞悉市場(chǎng)，快速布局。有別于從前被動(dòng)地等待投行找上門，如今，行業(yè)并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)情勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)洞察所在行業(yè)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，與各方生態(tài)合作伙伴（如投行、稅務(wù)和法律咨詢機(jī)構(gòu)）建立良好的合作關(guān)系，從而把握轉(zhuǎn)瞬即逝的投資機(jī)會(huì)。五是延伸調(diào)查角度。范圍交易的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源通常難以預(yù)判。實(shí)踐中，企業(yè)可以延伸調(diào)查角度，將公司文化、可持續(xù)性、消費(fèi)者細(xì)分等納入評(píng)估范圍。
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